Чем отличаются привилегированные акции от обычных

Оба вида являются долевыми ценными бумагами. Инвесторы зарабатывают на них одинаковыми способами: на разнице между ценой покупки и продажи и за счёт дивидендного дохода. Однако эти два типа бумаг дают разные права своим собственникам.

Право голоса

Обыкновенные акции наделяют инвесторов правом голоса на собрании акционеров по любым вопросам. Например, они могут выдвигать своих кандидатов в совет, требовать направлять на дивиденды более высокие суммы, инициировать внеочередное собрание и т.д.

Правда, чтобы участвовать в собраниях, нужно быть крупным акционером и обладать хотя бы 2% бумаг от общего количества. Поэтому обычных частных инвесторов это касается не так сильно. Для крупных владельцев это более важно.

Особенно, когда менеджмент компании начинает ущемлять их в правах. Имея право голоса, они могут повлиять на ситуацию и озвучить свои требования.

По привилегированным бумагам даже крупные инвесторы не имеют права голосовать по большинству вопросов. Исключениями являются случаи, когда по префам не выплачиваются дивиденды или если на собрании поднимаются вопросы, напрямую связанные с владельцами привилегированных акций.

Дивиденды

Одно из основных различий – выплата дивидендов. По обыкновенным бумагам их могут отменять, а ещё менять размер выплаты, согласовывая её каждый период. Привилегированные акции надёжнее в этом плане.

Размер дивидендов по ним прописан в уставе как процент от чистой прибыли компании. Кроме того, при распределении дивидендов сначала выплаты получают привилегированные акционеры, а только потом обычные.

В действительности расчёт дивидендов по префам, обозначенный в уставе, может быть символическим, но и сами выплаты не гарантированы. Их тоже могут не выплачивать.

Если же дивиденды всё-таки отменили по всем бумагам, то по некоторым видам префов пропущенные выплаты могут перенести на следующий раз. По обыкновенным акциям такого не бывает.

В российских реалиях обычно размер дивидендов сильно не отличается. Часто по обоим типам акций перечисляют одинаковую сумму. Иногда по префам он может быть чуть больше. А вот быть ниже, чем у обычных акций, он не может, так как это запрещено законом.

Права при ликвидации компании

Права обычных и привилегированных инвесторов будут отличаться при банкротстве компании. Если она объявила о ликвидации, то при распределении имущества владельцы префов имеют приоритет. Они первыми получают ликвидационную стоимость, как и в случае с дивидендами. Стоимость также обозначается в уставе.

Разница в цене

Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, имеют более низкие объёмы торгов (низкую ликвидность ). Из-за этого их цена ниже, чем у обычных. Например, префы Сбера стоят меньше, чем его обыкновенные акции.

Причина в том, что крупным акционерам не всегда интересны привилегированные бумаги из-за ограничений в праве голоса. Покупая большие пакеты таких акций, они не смогут влиять на деятельность организации и поэтому чаще инвестируют в обычные бумаги.

Виды привилегированных акций

Префы тоже подразделяются на несколько типов. Чтобы узнать, какие именно привилегированные акции выпускает компания, нужно читать её устав. Его можно найти на сайте компании.

• Кумулятивные . Позволяют получать дивиденды, которые не выплатили в прошлые периоды, например, из-за того, что компания осталась без чистой прибыли. Тогда дивиденды накапливаются и суммарно перечисляются в назначенную дату. Ещё держатель такой акции получает право голоса за тот период, когда не были выплачены дивиденды.

• Конвертируемые . Их можно менять на обыкновенные акции той же организации или префы другого типа.

• Отзывные . Такие акции компания может выкупить у инвесторов на определённую дату, которая прописывается в уставе.

• Префы с регулируемой ставкой . Здесь размер дивидендной доходности следует и пересчитывается раз в год согласно динамике рыночной ставки.

• Префы участия . Позволяют получать специальные дополнительные выплаты по дивидендам.

Какие акции выбрать

Всё зависит от цели и стратегии на фондовом рынке. Если вы предпочитаете спекулятивный подход на бирже, то большой разницы между этими бумагами нет. Но стоит учесть, что у привилегированных акций чуть выше волатильность. Это связано с тем, что по законодательству компания должна выпускать в обращение меньше префов, чем акций обыкновенных.

Если компания получила какой-то сильный драйвер роста, то цена обычных бумаг реагирует лучше из-за более высокой ликвидности. Стоимость префов увеличивается не так стремительно. С этой точки зрения выгоднее брать обыкновенные акции.

При долгосрочных инвестициях выбор стоит делать исходя из дивидендной политики компании, оценки ликвидности, волатильности и перспектив, а ещё новостного фона, который есть вокруг организации и её руководства. Нужно разобраться в особенностях бумаги перед совершением сделки и сформулировать для себя преимущества от покупки обыкновенных или привилегированных бумаг конкретной компании.

Если говорить о дивидендах, то по префам они бывают выше, чем по обычным бумагам, но могут быть и одинаковыми. Например, СберБанк в последнее время платит одинаковые дивиденды на оба вида акций, но из-за того, что префы стоят дешевле, в процентном выражении дивидендная доходность по ним выше.

Участие в управлении компанией

Держатели обычных акций имеют право голоса, а привилегированных – только в отдельных случаях. Как уже было сказано выше, владельцы конвертируемых привилегированных акций участвуют в собрании акционеров, если не получили дивиденды. Также держатели привилегированных ценных бумаг привлекаются к голосованиям, которые касаются ликвидации и реорганизации компании, изменения размера, условий и сроков выплаты дивидендов, прав акционеров.

Плюсы и минусы акций разных типов

У каких российских компаний есть привилегированные акции?

Любое акционерное общество может иметь как обычные, так и привилегированные акции. Доля последних должна составлять не больше 25% от уставного капитала АО. В России этот инструмент получил широкое распространение – на сентябрь 2021 года на Московской бирже можно купить привилегированные акции 53 компаний.

Среди них Сбербанк, Татнефть, Казаньоргсинтез, Россети, Башнефть и многие другие АО.

Отличить привилегированные акции от обычных легко – на конце у них всегда буква «P». Например, «SBER» – простая акция, а «SBERP» – привилегированная.

Обыкновенные и привилегированные акции: в чем разница?

Посмотрим, что отличает простые и привилегированные акции в первую очередь:

• Порядок определения размера дивидендов. Для привилегированных акций размер выплат зафиксирован в Уставе компании; для обыкновенных – решается на собрании через общее голосование.
• Доля в уставном капитале. Размер доли привилегированных акций не может превышать 25%. При этом обыкновенных акций может быть хоть 100% от уставного капитала: это будет означать, что компания решила не выпускать ценных бумаг с особыми привилегиями.
• Право голоса на собрании. Владельцы обыкновенных акций могут участвовать в управлении предприятием через голосование; держателям активов, ориентированных на фиксированный доход, такая возможность недоступна.
• Номинальная стоимость. На каждый тип бумаг на фондовом рынке свой спрос, и свои цены. Если компания предлагает привилегированные акции в дополнение обычным, у них будут собственные индексы, поэтому цена может быть ниже или выше, чем по основному индексу.
• Выплаты при банкротстве. В случае ликвидации предприятия держатели привилегированных акций получают доход от активов в приоритетном порядке.

Получается, что главное отличие привилегированных акций от обычных – в повышенной стабильности и безопасности дивидендного дохода. Эта стабильность «покупается» за право голоса: отказываясь от ключей к управлению компанией, инвестор приобретает повышенную защиту от рисков.

Когда покупать?

Если вы собираете портфель конкретно под долгосрочную прибыль, обратите внимание на привилегированные акции крупных компаний, особенно – лидеров мирового рынка. Сравнение по декадам показывает, что на длинной дистанции доходность таких активов превышает дивидендный доход по «простым» акциям, несмотря на колебания в цене.

При покупке учитывайте различия между разными типами привилегированных активов и обратите особое внимание на права акционера при ликвидации. Рекомендуется хотя бы 60% портфеля отвести под бумаги предприятий, которые успели стать оплотами мирового рынка, и вложиться в текущих лидеров индустрии. С молодыми компаниями, успевшими завоевать лидерство, риск ликвидации остается относительно высоким, зато динамика роста в первые десятилетия дает преимущество перед «консерваторами».

Дивиденды привилегированных акционеров

Дивидендная политика определяется каждой компанией. Самый распространенный вид привилегированных акций предусматривает только выплату дивидендов (годовых или промежуточных). Выплата дивидендов происходит из чистой прибыли компании.

В уставных документах компании отражаются следующие моменты по дивидендам: размер, ликвидационная стоимость по префам каждого типа.

Размер дивиденда и ликвидационная стоимость устанавливаются в твердой сумме или в процентах к номинальной стоимости таких бумаг.

Дивидендная доходность зависит от двух моментов: размера дивидендов и стоимости ценной бумаги. Так, чем больше сумма выплаты и чем дешевле акция, тем выше доходность.

Кому стоит выбрать префы?

Эта разновидность акций заинтересует инвесторов, которые рассчитывают на стабильный предсказуемый доход. Также эти бумаги предпочтительнее для инвестиций на длительный период ввиду низкой волатильности: стоимость префов не сильно зависит от трендов, которым подчиняется фондовый рынок.

Стоимость обычных акций чаще всего выше — это еще один аргумент для инвесторов в пользу покупки префов.

ООО «Альфа-Форекс» имеет лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг № 045-14070-020000 от 20.12.2018 на осуществление деятельности форекс-дилера, выданную Банком России.

Внесено в реестр лицензированных форекс-дилеров в разделе профессиональных участников рынка ценных бумаг на официальном сайте Центрального банка Российской Федерации.

Является членом СРО АФД «Ассоциация форекс-дилеров», свидетельство от 24.12.2018, номер форекс-дилера в реестре членов СРО — 009, Протокол № 30 от 24.12.2018.

Уведомление о рисках: для начала работы с ООО «Альфа-Форекс» вам необходимо ознакомиться с рисками, связанными с заключением, исполнением и прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам. Тем самым компания будет убеждена, что вы осознаете все риски, с которыми сопряжена торговля с использованием кредитного плеча.

Предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесённых денежных средств в полном объёме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Порядок, сроки и условия осуществления компенсационных выплат (в случае банкротства / несостоятельности Общества) устанавливаются требованиями статей 50.1 и 50.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Указания Банка России от 13.09.2015 № 3796-У «О требованиях к порядку формирования компенсационного фонда саморегулируемой организации форекс-дилеров», а также внутренними документами саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров».

Ознакомиться с ключевым информационным документом продаж можно здесь.

Я даю свое согласие ООО «Альфа-Форекс» (107078 г. Москва, ул. Маши Порываевой, д.

7, стр 1, эт. 1)
(далее — «Общество») на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Обществу в форме заявки «Обратной связи» на сайте Общества, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание, блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях: осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Общества, о порядке принятия на обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.

Предоставленные в Общество персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Обществом моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Общество для оформления отзыва согласия на обработку моих персональных данных.

Допуск к голосованию

Привилегированные акционеры не имеют права голоса на годовом общем собрании акционеров компании.

Где находятся привилегированные акции на балансе эмитента?

Вся информация для каждого типа акций находится в открытом доступе — их номинальная стоимость, объявленные акции, выпущенные акции и размещенные акции. Все привилегированные акции отражаются в балансе эмитента первыми перед любыми другими акциями в разделе капитала акционеров.